La valoración de proyectos de energía eólica en Colombia bajo el enfoque de opciones reales
Fecha
2012-06-01Autor(es)
Maya Ochoa, Cecilia; EAFITHernández Betancur, Juan David; EAFIT
Gallego Múnera, Óscar Mauricio; EAFIT
Publicador
Pontificia Universidad Javeriana
Tipo
Artículo de revista
ISSN
1900-7205
0120-3592
COAR
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Citación
Título en inglés
The valuation of eolic energy projects in Colombia under the real option approachResumen
Este estudio explora diferentes metodologías de valoración de proyectos de generación de energía eólica en Colombia. Inicialmente se valora con base en flujos de caja descontados, luego se aplica el enfoque de opciones reales, estimando su valor extendido, incluida una opción real de expansión. Para estimar la volatilidad, parámetro fundamental de la valoración de la opción real, se simulan los procesos que siguen las variables con alta incidencia en ella, como el precio de la energía y los vientos. Se concluye que estos proyectos no serían viables financieramente usando métodos tradicionales de valoración, pero sí con el enfoque de opciones reales –incluso considerando los incentivos tributarios vigentes y de otra índole como los certificados de reducción de emisiones (cer)–, que tiene en cuenta la flexibilidad existente.
Abstract
Different eolic energy project valuation methodologies were assessed for the Colombian case, namely the discounted cash flow and real option approaches, the latter applied by estimating option extended values and including a real expansion possibility. In order to estimate volatility, which is a fundamental real option valuation parameter, the prices of the factors most outstandingly affecting it, namely electric power and winds, were simulated. It is concluded that the projects in question would not be considered viable through traditional valuation methods, but their actual feasibility comes clear by applying the real option approach, all the more when taking into account current tax and other incentives such as Emission Reduction Certificates.
Palabras clave
Opciones reales; volatilidad; flujos de caja descontados; valor presente neto; valor extendido; energía eólicaReal options; volatility; discounted cash flow; present net value; extended value; eolic energy
Opções reais; Volatilidade; Fluxos de Caixa Descontados; Valor Presente Líquido; Valor Estendido; Energia eólica
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